En este episodio Ana Vera, Economista Jefe y Juan Sebastian Mora, Portfolio Manager, analizan el comportamiento de la inflación a nivel mundial y la estrategia de inversión en un entorno de mayores precios.
Bienvenido Juan Sebastian,
JUAN: Gracias Ana por la invitación y es un placer estar contigo el día de hoy para hablar de este tema tan relevante a tener en cuenta en la gestión de un portafolio de inversión. Para comenzar, nos puedes poner en contexto de la magnitud de inflación que estamos enfrentando en la actualidad, para así más adelante entrar en detalle de cómo ésta afecta una estrategia de inversión
Ana: Juan es que para entrar en contexto hay que tener presente que cuando miramos los indicadores de inflación en el mundo desde todas las regiones se dan alzas de precios, la inflación mundial ponderada por el tamaño de las economías se ubica en 6.4% un nivel que no se había visto en décadas, desde Estados Unidos hasta Rusia vienen presentando precios elevados por el tema energético principalmente. Según los últimos reportados por las oficinas de estadística, casi un 30% de la mayor inflación causada se da por el precio de la energía, así mismo los alimentos vienen presionando y encontramos los precios de productos agrícolas en máximos, con el índice de alimentos de la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación FAO por sus siglas en ingles, muestra un nivel máximo histórico, en enero, este indicador se creció un 20,7 %) por encima de su nivel de hace un año. Esto representa un nuevo máximo histórico, que supera el máximo anterior de febrero de 2011.
JUAN: Ana y con estos máximos, crees que la inflación ha tocado un techo y dejaría de subir?
ANA: Juan pues lo cierto es que los eventos geopolíticos ponen mayor presión sobre los precios, y en la medida que vemos que el conflicto en Ucrania se escaló y se da bloqueo de compra de petróleo ruso por estados unidos y Rusia bloquea las exportaciones hasta diciembre 31 del 2022, es muy probable que sigamos viendo inflaciones muy elevadas por lo que queda del año. Según nuestros análisis la crisis podría incrementar los precios a nivel mundial hasta un punto porcentual más, es decir si la inflación mundial ponderada hoy es 6.4%, al cierre del año se ubicaría entre 7-8%.
JUAN: Muy importante lo que mencionas Ana, y en ese último punto me quiero concentrar para ver cómo esto afecta la toma de decisiones, ya que si la expectativa de inflación es alta, desde el punto de vista de una familia, los incrementos salariales no van a compensar el alza de precios, lo que reduce su poder adquisitivo.
En el caso de una inversión en renta fija, sucede algo muy similar, ya que si se compra un bono a una tasa de por ejemplo el 7%, pero la inflación es del 8, la rentabilidad del titulo es negativa, lo que obliga a que la estrategia deba buscar cubrir esta pérdida de poder adquisitivo.
En el mercado actual, no hay muchas alternativas de inversiones en renta fija que cubran ese riesgo, además porque si las tasas suban como se espera por la alta inflación, los precios de los bonos tenderán a caer, sin embargo, se vienen creando algunos productos con tasa flotante o variable, cuyos emisores ofrecen créditos lo que podria proteger de las presiones de precios y mayores tasas.
En una cartera de renta variable, la manera de protegerse es através de la inversión en acciones de empresas con alto poder de compra, osea en aquellas que puedan transmitirle esos mayores precios directamente al consumidor. El mejor ejemplo que podemos encontrar, está precisamente en las compañías de consumo básico, las cuales pueden mantener sus ingresos subiendo sus precios y dada la importancia de sus productos en la canasta familiar, el consumidor no tendrá otro remedio que pagar ese mayor valor.
De igual manera, un gestor puede proteger un portafolio diversificado, invirtiendo en materias primas, el sector real y en el mercado inmobiliario.
ANA: Juan, en esa selección de activos entonces como creerías que es la ponderación que se le debe dar a los diferentes tipos de inversiones?
JUAN: Ana, realmente depende de cada individuo y su tolerancia al riesgo. Por ejemplo, sabemos que aunque actualmente hay mucho apetito por las materias primas y han funcionado muy bien como cobertura en este 2022, su volatilidad es muy alta. Por otro lado, y como lo mencioné, tampoco se debería destinar una parte muy importante de la cartera a productos de baja rentabilidad que en un ambiente inflacionario generen rendimientos negativos. Por tanto, es importante conocer los objetivos de cada inversor pero a su vez, proyectar el flujo de ingresos de cada producto para determinar qué tan atractivo es el resultado al cierre de un periodo determinado.
ANA: Gracias Juan, en ese ultimo punto que mencionas me gustaría que nos explicaras en detalle que expectativas de rentabilidad hay entonces para los diferentes segmentos de inversión, con eso en mente quizá los oyentes pueden darse una idea más clara de cuales sectores podrán rentar más que la expectativa de inflación del 2022 del 7%.
JUAN: Ana, es bastante dificil anticipar correctamente cual será la rentabilidad por clase de activo en este de por si complicado 2022, sin embargo, el conseso de la mayoría de los analistas apuntan a que las materias primas en general retornaran en promedio en el año un 15%, la deuda privada un 12.6%, el oro un 10%, direct lending 8%, el S&P 500 8%, acciones inglesas 7,1%, japonesas 7%, bienes raices 5,6%, bonos gubernamentales 3,1% y TIPS 2,5%
ANA: Muchas gracias Juan, excelente tu análisis y perspectiva, como podemos ver hay muchas oportunidades de inversión con buena rentabilidad, esperamos que este análisis les hay gustado si quieren conocer más de este tema, nos pueden escribir al correo research@inoncapital.com y recuerden que también nos pueden seguir en nuestras redes sociales y canal de youtube @inoncapital
Los esperamos en un próximo episodio
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